造紙輕工行業周報：包裝類公司推薦邏輯逐步兌現

包裝及輕工消費：

包裝：短看上游原材料成本回落帶來的盈利彈性；長看競爭格局改善帶來的話語權提升。此前市場關注度與配置比例較低，存在預期差。我們近幾個月重點提示包裝行業投資機會，推薦包裝行業龍頭合興包裝、勁嘉股份,兩者均在當前震蕩市場中獲得超額絕對收益。

再次強調兩者的主要邏輯：

合興包裝：瓦楞紙箱行業長期整合空間大，公司凈利率處于歷史低位。行業洗牌整合邏輯不變(上游原材料箱板瓦楞紙價格高位震蕩+環保壓力+資金壓力，小產能退出，推動行業整合)，合興包裝訂單量快速增長態勢將持續，而合興包裝通過自有產能利用率提升+收購兼并+PSCP平臺放量，成為行業集大成者。

勁嘉股份：煙標主業逐漸回暖升溫，公司抓住細支煙、中支煙、爆珠煙和精品禮盒煙等放量機會，業績企穩回升；以茅臺酒為標桿，在名酒包裝領域尋找持續增長機會；煙酒兩大主業共同貢獻增量。國內外新型煙草布局，勁嘉戰略牽手小米生態鏈旗下公司，積極推進布局。上半年收入增長13%，凈利潤同比增長25%?；刭徱幠Ｓ?億提升至6億，體現公司信心。

其他看好包括：東港股份、東風股份、裕同科技、奧瑞金。 輕工消費:長期看好輕工消費領域,已建立護城河優勢的龍頭企業；內生增長趨勢確定，較少受國內外宏觀大環境影響。

晨光文具：2C端依托校邊店零售渠道終端優勢，實現產品升級與品類擴張，單店仍有較高成長空間；2B科力普受益于辦公行業整合，收入爆發式增長，跨過盈虧平衡點體現利潤彈性；精品文創業務受益消費升級，開店布局成長空間廣闊，逐步推進加盟業務。

中順潔柔：渠道穩健擴充增長，產品創新升級保障盈利能力。

責任編輯：鄭